2020年汽車配件行業(yè)前景如何

一、理由一：國內(nèi)乘用車需求復(fù)蘇提供零部件盈利好轉(zhuǎn)的基本土壤
智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國汽車零部件行業(yè)市場(chǎng)深度監(jiān)測(cè)及營(yíng)銷渠道分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2020-2021年認(rèn)為國內(nèi)乘用車將景氣逐步向上，核心三大支撐點(diǎn)：1）未來10年中國乘用車消費(fèi)遠(yuǎn)沒到零增長(zhǎng)時(shí)代，“經(jīng)濟(jì)韌性+全面放開二胎+個(gè)性化消費(fèi)”推動(dòng)下銷量同比增速中樞或 3%，銷量峰值或出現(xiàn)在3000萬輛。2）購置稅補(bǔ)貼帶來的透支效應(yīng)經(jīng)過 2018-2019 年調(diào)整已反應(yīng)充分，且從微觀交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)可見 2019 年 11-12 月份傳統(tǒng)車同比銷量已結(jié)束近 2年負(fù)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)持續(xù)轉(zhuǎn)正。3）全國依然有 18 個(gè)省/市汽車千人保有量低于平均值 144 輛，且以三四五線城市為主，未來汽車消費(fèi)潛力依然較大。基于以上，預(yù)計(jì) 2020-2021年乘用車需求有望逐步回升至2018年水平（復(fù)合增速 4%）。
2020-2021年國內(nèi)乘用車需求有望逐步回升至2018年水平

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
1、未來10年國內(nèi)乘用車需求仍有增長(zhǎng)，中樞或3%
中國正處于第二消費(fèi)觀念到第三消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)換，消費(fèi)潛力依然強(qiáng)勁。消費(fèi)模式的變遷是長(zhǎng)周期的。中國目前主力消費(fèi)人群 70s 和 80s 為主，90s 和 00s 在未來十年的消費(fèi)能力將日益上升。70/80s 類似于日本嬰兒潮一代和新人類一代，主導(dǎo)了第二消費(fèi)社會(huì)，主張“別人家有的，我家也要有”，“越大越好”的消費(fèi)主張。而出生環(huán)境更加優(yōu)越的 90/00s 類似于日本嬰兒潮一代的二代，通過個(gè)人性消費(fèi)來追求自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，提倡“過渡消費(fèi)”的第三消費(fèi)觀念在中國未來十年將會(huì)愈加顯著。
中國乘用車未來銷量展望

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
2、上一輪購置稅補(bǔ)貼帶來的透支效應(yīng)已經(jīng)充分反應(yīng)
乘用車作為可選消費(fèi)品，與宏觀經(jīng)濟(jì)及房地產(chǎn)均直接相關(guān)，從 2006-2019 年三者整體周期輪回是同步的，一輪周期長(zhǎng)度約 3-4 年。2008 年，2012 年，2015 年均是乘用車歷史上周期交替的時(shí)間點(diǎn)。2005-2008 年受宏觀經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)帶來乘用車首次購車需求爆發(fā)。2009-2012 年受 4 萬億財(cái)政政策+汽車下鄉(xiāng)政策+購置稅補(bǔ)貼政策導(dǎo)致 2009-2010 年透支了 2011-2012 年需求引起了周期性變化。2013-2015 年乘用車需求隨著宏觀經(jīng)濟(jì)自然周期變化而變化，但 2015 年周期下行因 10 月份開始新一輪購置稅補(bǔ)貼政策而戛然而止。2016-2019 年因新一輪購置稅補(bǔ)貼導(dǎo)致 2016-2017 年嚴(yán)重透支了 2018-2019 年需求疊加2015年周期下行尚未反應(yīng)的調(diào)整，導(dǎo)致這輪乘用車需求下行長(zhǎng)度和深度歷史之最。
乘用車-房地產(chǎn)-GDP三者2006-2019年同比關(guān)系

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
從月度數(shù)據(jù)上，我們將乘用車 2008-2019 年大致分為了兩大段，前段 2008-2013 年，后段 2014-2019 年，可以更加細(xì)致觀察乘用車每輪周期變化的詳情。兩段比較而言，我們發(fā)現(xiàn)：1）隨著國內(nèi)乘用車從成長(zhǎng)期向成熟期切換，汽車相關(guān)補(bǔ)貼政策對(duì)需求帶動(dòng)邊際效應(yīng)逐步遞減。2）每一輪補(bǔ)貼政策均會(huì)透支未來需求，正常會(huì)影響 1-1.5 年。3）若忽略 2015 年短期下行將 2014-2019 年的乘用車看成一個(gè)完整大周期，前期 2014-2016 年可看作景氣上行期，2017-2019 年可看作景氣下行期。
2014-2019年乘用車銷量走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
剔除新能源汽車，全國傳統(tǒng)車上險(xiǎn)銷量 11 月同比+0.02%，12 月份同比+3.2%，結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)近 2 年的持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。而且三四五線城市受購置稅補(bǔ)貼退出影響更大，從而導(dǎo)致 2017-2019 三年占比逐步降低了 10%。數(shù)據(jù)測(cè)算基本原則：按照各個(gè)地級(jí)市的人均 GDP 標(biāo)準(zhǔn)“一線城市為北上廣深，二線城市為省會(huì)城市加上人均 GDP 超 10 萬的城市，三線人均 GDP范圍為 5.9 萬-10 萬，四線人均 GDP 范圍是 3.5 萬-5.9 萬，五線人均 GDP 范圍是小于 3.5萬”，將全國共 311 個(gè)地級(jí)市，劃分為五檔：一線（4 個(gè)市），二線（46 個(gè)市），三線（56個(gè)市），四線（100 個(gè)市），五線（125 個(gè)市）。
傳統(tǒng)車上險(xiǎn)銷量于2019年11月份同比轉(zhuǎn)正

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
2017-2019 年三四五線城市銷量占比下降約 10%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
二、理由二：新能源有望帶來業(yè)績(jī)及全球產(chǎn)業(yè)鏈地位雙升
1、下游新能源高景氣度為零部件提供新增盈利點(diǎn)
能源安全+溫室效應(yīng)+大氣污染三重因素驅(qū)動(dòng)下，全球禁止銷售燃油車成為未來大趨勢(shì)。預(yù)計(jì)全球新能源汽車 EV+PHV 2025 年銷量規(guī)模 1588 萬輛，復(fù)合增速 36%。假設(shè)前提：1）歐洲，2020-2022 年新車上市明顯增加，且 EV+PHV 發(fā)展更加得到政府重視，且油價(jià)及環(huán)境壓力下，企業(yè)和消費(fèi)者更有動(dòng)力購買 EV+PHV，而 HV 的增速相對(duì)緩慢。2）中國，2020-2022 年新車上市明顯增加，且 EV+PHV 發(fā)展更加得到政府重視，雙積分推動(dòng)+電池成本快速下降，企業(yè)和消費(fèi)者接受 EV+PHV 逐步增強(qiáng)，而 HV 的增速相對(duì)緩慢。3）美國，油價(jià)及環(huán)境等壓力相對(duì)較少，政府對(duì) EV 推動(dòng)力度相對(duì)較小，EV+PHV+HV 發(fā)展偏均勻化，市場(chǎng)的選擇力量偏強(qiáng)。4）日本，EV 的重視程度增加，但PHV+HV 的重視依然很強(qiáng)，2020 年以后 EV 新車上市增加，增速加快。5）世界其他地區(qū)，政府的推動(dòng)力量較小，更多來自于市場(chǎng)選擇。預(yù)測(cè)結(jié)果：1）全球 EV 2025 年銷量1192 萬輛，復(fù)合增速 37.5%。2）全球 PHV 2025 年銷量 396 萬輛，復(fù)合增速 36%。
全球新能源汽車銷量預(yù)測(cè)（萬輛）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
自 1983 年中國上海大眾第一輛桑塔納下線以來，乘用車消費(fèi)市場(chǎng)經(jīng)歷了 36 年的征程。總結(jié)歷史和展望未來，我們認(rèn)為乘用車消費(fèi)市場(chǎng)變遷可以分為三個(gè)階段：第一個(gè)階段（2000-2010 年）：從無到有，代步工具的定位，轎車市場(chǎng)的興起。第二個(gè)階段（2011-2016 年）：從有到更好，社會(huì)地位的象征，SUV 市場(chǎng)的興起。第三個(gè)階段（2017—未來）：從更好到環(huán)保，新能源市場(chǎng)的興起。以 2019 年數(shù)據(jù)為基數(shù)，假設(shè)前提：1）未來 5-10 年國內(nèi)整體乘用車需求仍然有增長(zhǎng)，中樞或 3%。2）轎車/SUV 因滲透率已經(jīng)較高，未來 5-10 年增速將放緩，新能源將成為核心增長(zhǎng)點(diǎn)。整體預(yù)測(cè)結(jié)論：預(yù)計(jì)國內(nèi)乘用車產(chǎn)銷規(guī)模到 2025 年在 2500 萬輛左右，其中轎車銷量逐步回落至 1084 萬輛左右，SUV 銷量逐步穩(wěn)定在 925 萬輛左右，新能源乘用車有望逐步提升至 500 萬輛左右（復(fù)合增速近 30%）。
新能源汽車將取代 SUV 成為乘用車新的增長(zhǎng)點(diǎn)（單位:萬輛）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
三、理由三：5G 商用加速智能網(wǎng)聯(lián)推進(jìn)帶來新增市場(chǎng)空間
智能與網(wǎng)聯(lián)相伴相生，兩者將共同推進(jìn)人類通往自動(dòng)駕駛的長(zhǎng)遠(yuǎn)未來。實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛理論上存在兩種技術(shù)路徑：
1）車輛本身實(shí)現(xiàn)高度智能化能應(yīng)變各種的環(huán)境條件。2）車與車、車與交通的聯(lián)網(wǎng)，通過智慧交通規(guī)劃實(shí)現(xiàn)無人駕駛。ADAS 和 V2X 分別是實(shí)現(xiàn)這兩種技術(shù)路徑的基礎(chǔ)所在，這兩者也是我們通常所討論的汽車新四化的智能/網(wǎng)聯(lián)。
提高效率+提高安全是無人駕駛對(duì)于整個(gè)社會(huì)提供的價(jià)值所在。智能和網(wǎng)聯(lián)是真正實(shí)現(xiàn)汽車變成移動(dòng)數(shù)據(jù)終端的兩大推手，所創(chuàng)造整個(gè)市場(chǎng)空間（硬件+大數(shù)據(jù)）是萬億級(jí)別。國內(nèi) ADAS 行業(yè)規(guī)模 2019 年超過 150 億元，2021 年超過 400億元。全球 ADAS 行業(yè)規(guī)模 2025 年超過 2000 億元。

汽車五金零部件未來的發(fā)展前景分析；汽車零部件未來前景分析

從自主品牌到合資品牌，再到國際知名品牌的開拓市場(chǎng)配套策略，是很多自主零部件企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品高端化，企業(yè)由弱到強(qiáng)的發(fā)展路線。今年上半年，很多汽車五金零部件上市公司實(shí)現(xiàn)了新產(chǎn)品替代進(jìn)口以及在合資品牌、外資品牌的配套。比如，星宇股份取得了奧迪前照燈、大眾LED前照燈等多項(xiàng)開發(fā)任務(wù)；宏達(dá)高科則 在經(jīng)編面料領(lǐng)域開啟與奔馳品牌汽車生產(chǎn)商的合作，踐行在高端乘用車進(jìn)口替代市場(chǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略。
集成化——由單一產(chǎn)品到產(chǎn)品集合
為提升競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，大多數(shù)汽車五金零部件上市公司選擇與關(guān)聯(lián)企業(yè)協(xié)同發(fā)展，由提供單一產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)樘峁┸浻布谝惑w的系統(tǒng)解決方案，在動(dòng)力系 統(tǒng)和汽車電子領(lǐng)域較突出。云內(nèi)動(dòng)力以D系列高端柴油機(jī)及新能源戰(zhàn)略為依托，開展與蘇州綠控、科力遠(yuǎn)公司的合作，為客戶提供柴油混合動(dòng)力總成系統(tǒng)。亞太股份 積極研發(fā)主動(dòng)電子安全控制系統(tǒng)與高級(jí)智能駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）的高度集成技術(shù)。均勝電子通過海外多起收購，成為智能人機(jī)交互系統(tǒng)與高端內(nèi)飾產(chǎn)品的整體 供應(yīng)商。
輕量化——材料研發(fā)重中之重
輕量化的高強(qiáng)度鋼、鋁合金已在汽車領(lǐng)域推廣應(yīng)用，碳纖維、植物纖維等新材料也是零部件企業(yè)的研發(fā)重點(diǎn)。上半年，亞太科技加快汽車動(dòng)力系統(tǒng)及車身 用鋁的持續(xù)供應(yīng)，以滿足當(dāng)下汽車產(chǎn)業(yè)輕量化的發(fā)展需求；日上集團(tuán)研發(fā)出的高強(qiáng)材料輕量化鋼圈大量應(yīng)用于新能源汽車領(lǐng)域；傳統(tǒng)內(nèi)飾件供應(yīng)商寧波華翔增加了自 然纖維和碳纖維的項(xiàng)目投資；華域汽車旗下的科爾本施密特鋁技術(shù)公司更在德國開展鑄鋁輕量化業(yè)務(wù)，配套歐洲多個(gè)品牌的高端發(fā)動(dòng)機(jī)鋁合金缸體。
產(chǎn)業(yè)化——項(xiàng)目落地 新產(chǎn)品孵化
汽車五金零部件企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)依靠的是產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí)，新項(xiàng)目、新產(chǎn)品順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化才能保證企業(yè)有較強(qiáng)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。今年上半年，東安 動(dòng)力產(chǎn)品全面進(jìn)入M系列時(shí)代，實(shí)現(xiàn)對(duì)老平臺(tái)產(chǎn)品的替代和客戶結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，其電動(dòng)車減速器、新品T18R新型變速器也順利匹配量產(chǎn)，企業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。上市 已滿一年的德爾股份，通過募投推動(dòng)了多個(gè)項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)化，包括電液泵、EPS電機(jī)、變速箱油泵等，正在研發(fā)電動(dòng)真空泵、高壓電機(jī)電液泵、液力緩速器等新產(chǎn) 品，都成為企業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。